【资讯】蓝筹股能否AH股套利

蓝筹股能否AH股套利？

本周关于刘永好减持民生银行A股的传闻一度泛起，又随着民生银行的辟谣公告而息。事实上，银行股向来有买有卖，这宗新闻吸引市场注意力的，不是“减持”而是“套利”。　　事情起源于香港媒体的报道。港媒从港交所网站信息中发现刘永好在7月多次以每股7.75港元至8.17港元的价格，购入近1700万股民生银行H股，增持额为1.34亿港元；9月上旬刘永好又连续减持民生银行A股，合计8270万股，套现大约8.4亿元人民币。港媒没有公布刘永好在A股市场动作的消息来源，报道测算说以A、H股增减持的基数看，刘永好今年7月增持的H股部分买入价为7.75港元至8.17港元，A股减持价则折合12.7港元左右，一来一回赚取约8200万港元，若换算成投资回报率则达61%。这则报道引发市场很大关注，尤其是一进一出倒手换算成投资回报率居然那么高，这让很多投资者惊呆了。紧接着，民生银行发布公告，称刘永好董事书面回函明确表示旗下南方希望公司和新希望投资公司未出售民生银行A股。　　但这不妨碍市场投资者对AH股套利的兴趣或者说担忧。9月27日民生银行A股收盘价9.48元，H股收盘9.45港元，股价相当，而1港元折合0.789元人民币。也就是说，民生银行的H股相当于打七折多，比A股低这么多的价格，有很大的套利空间，或者说，想象空间。　　那就先来聊聊这个AH股的价差。事实上，同样是金融股，情况却很不一样。A股对H股，不光有民生银行之类高溢价的，还有中国平安、中国太保、农业银行、工商银行等高折价的，比如中国平安A股35.81元，H股58.7元(相当于人民币46元)，H股比A股贵两成多。　　同一家公司在两地上市，除了中国联通等少数企业之外，绝大部分公司是同一个上市主体，AH股市场一般在理论上同股同权。AH股不同价已经奇怪，为什么同是银行股，折价溢价情形还相反？个股的市场公允价格之所以出现这种千差万别的情形，最主要的原因是普通投资者难以跨境操作，使得这种价差已成为AH股市场的常态。　　由于两地市场相对独立，上交所与港交所没有互通市场，投资者看到AH股的差价，也难双向操作，买了A股不能在港交所卖，卖空了H股也不能靠买回A股来平仓。说没有机会，也不尽然。A股H股市场都相互开通投资对方市场的ETF基金，如果打通ETF基金，还是可以操作的。　　不管怎么说，AH股套利与普通投资者基本无关。但是，确实可以套利——一类是上市公司；一类是想保持股权地位又想赚差价的重要股东。　　先说上市公司，当H股远低于A股时，上市公司可以在便宜的香港市场回购股票，然后在价高的A股市场增发同样数目的股票，反之亦然。　　再说地位到了董事级别的刘永好之类，他已通过公司澄清，但操作上他可以这样做：卖出贵的A股，买入对应股数的H股，持股占总股本的比例可以不变，董事位置、对公司的影响力可以保持，但持股成本降低了，持股盈利增加了。　　末了，有另一个问题，如果真有大股东想这样跨市场干(政策环境和舆论环境允许的情况下)，那些A股价格低于H股的金融股，诸如工农建等大银行及三大保险股，会不会招致资金围剿A股呢？

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