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压力之二资金面再迎考

发布时间:2021-01-25 15:55:27 阅读: 来源:鲜枣厂家

压力之二:资金面再迎考

尽管6月份的“钱荒”已经过去,但市场资金面偏紧的格局并未得到实质性的改善,去杠杆抑制流动性的格局没有发生改变。进入9月份,季末考核时间窗口再度开启,以当前资金面紧平衡的态势而言,其能否顺利渡过考核关口存在较大疑问。  今年6月下旬,在金融领域去杠杆引发的诸多压力下,市场利率一度大幅飙升,隔夜SHIBOR最高时接近14%。随着钱荒状况的缓解,不同期限的资金利率出现明显回落。但是,从整个8月份的资金市场格局看,利率回落后的水平仍然处于近年来的高位。隔夜SHIBOR目前在3%附近,仍处于2010年以来箱体运行的上沿。更为市场关注的中期利率同样如此,比如3个月SHIBOR在4%以上就停止下行,而14天国债逆回购利率也始终处于4%的附近徘徊。资金利率并未显著下行,表明金融领域和实体经济领域去杠杆的脚步可能并未因6月钱荒而停滞,当前资金面充其量只能说处于紧平衡的格局中。  进入9月份,资金面紧平衡的格局将受到不小的挑战。一方面,9月末是银行存贷比季末考核的重要时间窗口,在央行不进行大力度干预的情况下,资金紧张的局面难免再现。对于股市来说,即便资金面顺利渡过季末考核窗口,股市投资者在此之前也很可能处于精神高度紧张的状态中,毕竟6月钱荒引发的市场大跌仍然历历在目,这种谨慎预期会显著抑制市场做多热情。另一方面,从近期周边新兴经济体的情况看,热钱流出仍有加速迹象,尽管香港市场当前仍没有出现显著的热钱流出,但在美联储下一步政策明朗之前,相关担忧显然在短期内难以化解。

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