食品饮料行业周报：短期不惧调整

食品饮料行业周报：短期不惧调整核心观点：上周白酒板块出现回调，主要是洋河股份业绩不达预期。净利润增速低于营收增速，是受四季度一次性补缴之前消费税的影响，如果剔除消费税的影响因素，2017年净利增速仍然高于营收，因此基本面并未出现市场担心的拐头迹象。同时，目前白酒龙头估值回落至2025倍，静待春季糖酒大会的召开，以及一季报的的催化。行业走势回顾：市场整体表现，上周，沪深300指数下降1.34%，收于4016.46点，其中食品饮料行业下降2.63%，跑输沪深300指数1.29个百分点，在28个申万一级子行业中排名25。细分领域方面，其他酒类涨幅最大，上涨5.77%，其次，涨幅较大的是食品综合（2.34%）和肉制品（1.69%）。另外，软饮料（2.49%）、白酒（3.26%）、乳品（4.50%）跌幅较大。个股方面，百润股份（15.46%）、桂发祥（13.55%）、好想你（12.01%）、煌上煌（11.30）、皇台酒业（10.81%）有领涨表现。行业重点数据跟踪：猪肉价格方面，截至2018年2月23日，22个省猪肉均价（周）为21.08元/千克，同比下降16.88%；生猪均价（周）为13.43元/千克，同比下降21.09%；仔猪均价（周）为29.19元/千克，同比下降43.14%。奶价方面，截至2018年2月22日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.47元/公斤，同比下降2.00%。本周行业要闻及重要公告：（1）根据酒业家报道，在贵州白酒企业发展圆桌会议上，茅台集团董事长袁仁国表示，酒类企业面临新的增长动力源泉，初步估算未来五年白酒市场规模将达到万亿级。（2）2月28日，汾酒召开股东大会，汾酒在会上透露，青花汾酒2017年增速达50%，从2018年开始，青花汾酒将作为汾酒战略大单品进行打造。（3）洋河营收放缓主要是两方面原因所致：一是春节时间差，二是大部分办事处和分公司提前完成任务，导致四季度开票动力不足。四季度净利增速放缓，主要在于补缴消费税拖累全年业绩增长。投资建议；在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒、以及增长较快、估值合理的次高端白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份；大众消费品方面，预期通胀利好行业龙头，看好食品子行业龙头，建议关注伊利股份、双汇发展、海天味业、中炬高新、绝味食品、安井食品。风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险

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